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盈利加速增长 经销商大幅关店下羽绒巨头波司登收入逆势增长
作者:HHHZIPPER拉链上海营业部    发布于:2020-12-04 20:24:32
摘要:11月27日:经历COVID-19大流行冲击后,波司登国际控股有限公司(3998.HK) 上半财年利润恢复高双位数增长,4-9月总部位于江苏常熟的中国最大羽绒服公司净利润增幅41.8%,较上财年全年22.6%的增长大幅加速。公司拟派3.5港仙中期息较上年同期3.0港仙增16.7%。

原创 陈一飞 本土零售观察

11月27日:经历COVID-19大流行冲击后,波司登国际控股有限公司(3998.HK) 上半财年利润恢复高双位数增长,4-9月总部位于江苏常熟的中国最大羽绒服公司净利润增幅41.8%,较上财年全年22.6%的增长大幅加速。公司拟派3.5港仙中期息较上年同期3.0港仙增16.7%。波司登指,新冠疫情影响中国整体消费需求,但公司依靠羽绒服业务的增长以及毛利率提升,实现了利润增长。波司登董事会主席高德康在业绩会上表示,自2018年以来,波司登紧跟消费升级,在渠道、产品、零售、供应链系统发力,虽然当下外部经济环境压力重重,消费低迷,但认为危机后潜伏机遇,现时中国内需加速复苏,市场需求加快向头部企业集中,有强大品牌价值的头部品牌更快复苏、有更强竞争力。截止9月底上半财年,波司登收入轻微增长5.1%至46.611亿元,其中羽绒服业务收入29.887亿元,同比增长18.0%,占集团总收入提升700个基点至64.1%。核心波司登品牌羽绒服收入按年增长19.7%至27.258亿元。受益加大直营业务扩张,上半年波司登羽绒服业务直营收入大增144.3%至11.089亿元,完全抵消了批发业务收入9.8%的跌幅。报告期内,羽绒服批发业务收入18.282亿元,占羽绒服业务收入比例由2020财年同期的80.0%降至61.2%。江苏公司称,期内集团保持更审慎的态度优化和升级渠道,通过在主流商圈新增大店、形象店,同时关闭低效区域低效门店,继续向主流消费渠道转移。报告期内新增门店主要为自营网点,与此同时公司加强自营网点运营销率提升,手段包括降租增效、提高店长导购销售能力。

 

截止9月底,上半财年波司登羽绒业务零售网点净减少202家至4,664家,其中自营零售网点净增加19家至1,880家,第三方经销商网点净减少221家至2,784家。报告期内,自营和第三方经销商网点分别占比40.3%和59.7%。约有26.9%的羽绒服网点位于一、二线城市,73.1%位于次级城市。波司登同市场,上半财年线上业务亦在精准营销、商品一体化运营方面取得显著突破。波司登首席财务官朱高峰在周五的业绩会上称,上半年集团线上收入增长76.4%至5.377亿元,羽绒服务和女装业务分别增长86.2%和25.3%至4.897亿元和4,260万元,分占各业务的16.4%及10.3%。此前波司登曾披露“双11”期间,公司整体羽绒服业务GMV录得35%的增幅,其中波司登品牌羽绒服增幅超过25%,而财年截止2020年11月11日,整体羽绒服线上GMV录得超过45%的升幅,其中波司登羽绒服升幅超过35%。朱高峰进一步表示,国庆八天假期,受益于假日旅游和降温,波司登线上销售增长200%,而线下销售增长亦超过100%。业绩声明中,波司登称上半财年企业微信好友达到800万,微信公众号粉丝累计超过550万较3月底增长超过50%,注册会员1,965万,较上财年末增长超30%。数字化推进过程中,报告期内,30岁以下年轻消费者占比超过20%,会员销售金额和会员复购金额分别占63.9%及36.8%。

 

除核心羽绒服业务外,波司登其他三项业务收入悉数下降,贴牌业务收入下滑8.9%至12.287亿元、女装业务收入下滑18.5%至4.124亿元、多元化业务收入下滑35.6%至3,130万元。上半财年,波司登毛利增长15.4%至22.273亿元,毛利率按年增长430个基点至47.8%。朱高峰在业绩会上称,渠道结构、维持全价销售水平以及原材料成本下降均是毛利率增长的原因。报告期内核心羽绒服业务毛利率增加350个基点至56.4%,贴牌业务毛利率增加380个基点至18.1%,女装业务毛利率则下滑320个基点至73.6%。营业利润和营业利润率上半年分别增加39.5%和350个基点至6.664亿元和14.3%。业绩会上朱高峰表示,疫情影响下,集团存货周期、应收账款周转天数均有所恶化。其中200天的存货周转天数较去年同期高28天,主要因疫情导致期初存货较多影响,但强调集团存货去化进度超预期;应收账款周转天数期内增加12天,主要因公司对受疫情影响的下游经销商进行支持,延长回款期。与此同时,公司加大供应链金融应用,应付账款周转大幅上升78天,显示公司在疫情期间对现金流管理的更加重视。

 

受益逆势增长的中期业绩,波司登(3998.HK)周五大涨6.23%收报3.41港元,早盘一度冲高逾12%,今年迄今为止该股录得24.57%的涨幅,目前市值367.23亿港元。


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